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文同首都星球，作者童克南
几天前，JD.COM公布了全年和2020年第四季度的财务报告。
2020年，JD.COM年净收入为7458.02亿元，归属于母亲的净利润为494.05亿元；2020年第四季度，JD.COM总收入达到2243.28亿元，同比增长31.4%，高于上一季度的29.2%，规模属性进一步凸显。
数据华丽但令人困惑，那么JD.COM的成绩单是什么？作为一个电子商务巨头，JD.COM还面临哪些瓶颈？本文将从“用户、收益、利润”三个指标切入，向你展示JD背后的故事。COM的财务报告。
1、沉下去，浮上来在用户规模上，JD.COM的年活跃用户数低于阿里和品多多，也意味着JD.COM的用户增长空间相对较大。
据财报显示，截至2020年12月31日，JD.COM过去12个月的活跃买家数量达到4.719亿，全年净增加近1.1亿活跃用户。
这种“巨大”增长的80%以上来自于正在下沉的市场。
2014年至2017年，JD.COM年度活跃用户数量从不到5000万大幅增加至2.925亿，用户规模迅速扩大。然而，JD.COM年度活跃用户在2018年第3季度和2018年第4季度停滞不前，面临用户流失的风险。2019年5月10日，JD.COM与腾讯重新签署协议。从5月27日起，腾讯将继续为JD.COM开放三年的微信一级和二级门户，提供流量支持。2019年10月31日JD。COM的社交电商平台“京西”正式接入微信一级门户。
经过一波运营后，自2019年Q2奥运会以来，JD.COM逐渐恢复了用户增长。2019年第四季度，JD.COM年度活跃用户达到3.62亿，到2020年底达到4.719亿。
yle="font-size:15px;">不过，虽然数据可喜，但京东在下沉市场的开拓并不是很轻松。
过去的2020年，京东对京喜事业群做了微调，并加入到社区团购大战中。京东集团CFO许冉表示“公司在四季度升级京喜为事业群，增强各事业群的协同效应。我们在社区团购和线上生鲜业务方面看到结构性增长机会，包括巨大的市场规模和高度碎片化的供应链，通过技术和经营模式创新，我们相信在运营效率方面有巨大的增长潜力。”
众所周知，社区团购赛道内巨头云集，除了阿里、京东、拼多多等电商企业，还有美团、滴滴等小巨头。虽然中信证券预计，2021年社区团购的市场空间能达到约1.2-1.5万亿元，并且，接下来的五年时间还有4-5倍的增长空间。但增长空间越大，意味着各家的竞争也就越激烈。
下沉市场本就是拼多多的发家基本盘，阿里也想通过下沉市场突破用户增长的天花板。在两大对手的夹击下，京东抢占下沉市场，势必要付出“代价”。
反映在财报数据中，这个“代价”表现为获客成本的增加和客单价的下滑。2020年内，京东营销费用增速连续上升，营销推广力度一直在加大，2020Q4京东的获客成本同比增长15%，为2020年的首次增速正增长。但2020年的客单价，同比2019年下降3.9%。
2、收入大涨，市值大跌2015-2020年，京东的营业收入持续攀升，分别实现1810亿元、2583亿元、3623亿元、4620亿元、5769亿元和7458亿元，年均复合增长率达到33%。
拆分来看，
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