期待已久的创业板改革正式落地。4月27日《创业板改革并试点注册制总体实施方案》正式发布。证监会就创业板改革相关的4项部门规章公开征求意见，深交所同时就8项业务规则公开征求意见。市场反应方面，4月28日a股市场表现略显平淡。 许多基金公司认为，创业板注册规则比科技创新板更注重盈利，投资门槛比科技创新板大幅降低，从而与科技创新板形成良好的互补关系。创业板注册制度的引入，将进一步激发市场活力，完善市场功能，疏通创新创业企业融资渠道，吸引更多优质新兴技术企业登陆资本市场。 注册制下科创板与创业板互补 在基金公司看来，与科技创新板相比，创业板注册制度的定位有所不同，创业板并没有放开对利润的限制。上市公司的成长性成为首要指标，与科技创新板相辅相成。 招商局基金表示，创业板注册制度改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，中长期意义重大。招商局基金指出，创业板注册规则与科技创新板的主要区别在于上市门槛与投资者不同：第一，与科创相比，在上市条件上更注重盈利。第二，与科技创新板相比，投资门槛大大降低，将深刻改变短期和新的炒股模式。预计短期内流动性溢价较高，而科技创新板可能面临分流压力。 根据规定，在创业板交易机构开业前20个交易日内，证券账户和资本账户中的资产不得低于每天10万元人民币，并参与证券交易24个月以上。数据显示，目前科技创新板投资者账号约300万，创业板投资者账号4500万。 诺安基金指出，创业板注册制度征求意见稿截止日期为5月27日。在借鉴科技创新局经验的前提下，技术和人员配备的准备更加充分，预计最早将于6月中旬启动。 诺安基金认为，创业板注册制度更具包容性，大大降低了上市门槛，主要体现在两个方面：一是取消了对行业的具体限制；二是取消了对利润和股权结构的限制，增加了以市值和收益为核心的五套上市标准。 此外，创业板改革和注册制度试点后，新上市企业在上市前5天不受价格限制，5天后价格限制从目前的10%调整到20%。Wind数据显示，2019年52家创业板上市公司日均涨停为8.3天，取消前五天涨停可以使成交量和交易更加充分，效率也相应提高。 吸引优质新兴科技股登陆A股 关于创业板注册制度对a股市场的影响，基金认为，这将有助于吸引更多优质新兴技术企业登陆资本市场，进一步增强资本市场服务实体经济的能力。但对于a股市场是否分化，一些基金公司有不同的看法。 南方基金认为，创业板注册制度的引入将进一步激发市场活力，完善市场功能，明确创新创业企业的融资渠道，增强创业板服务实体经济的能力，同时释放资本市场改革将继续深化的积极信号。 前海开源首席经济学家 span class="candidate-entity-word" data-gid="14904434" qid="6595499950304400653">杨德龙认为，创业板实施注册制，有利于促进中小市值股票的活跃度，券商、创投公司等也将明显受益于创业板注册制的制度红利。在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。
诺安基金认为，从历史经验看，2009年创业板开板和2019年科创板开板均对A股形成趋势性影响和资金分流。但就修订稿中对针对持仓市值的要求来看，上市前夕对深市的持股可能会有一定短期的提升。同时，创业板打新溢价或将超过科创板，目前来看，满足10-50万元门槛的活跃账户估计是50万门槛的两倍左右。限制以炒壳为代表的投机性行为，经营质量差的小公司价值进一步稀释。不仅有助于解决此前IPO堰塞湖问题，还可促进海外上市企业回归A股。
平安基金指出，创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流，从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流。相反，资本市场改革及A股在全球市场的配置价值，依然是外资长期持续流入的主要原因，加上当前A股估值具有较高性价比，也有助于吸引外资流入。此外，创业板注册制改革一定程度上能够帮助已在海外上市的创新创业企业回归A股。
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