一个国家股票市值的大小，一方面反映了国家的经济总量，另一方面也反映了整体的资本化程度。从这个逻辑上来看，当一个国家的资本化达到一定程度时，股票市值与国民经济总量之间应该存在一定的关系，并且这个比例应该有一个合理的范围。随着2018年上证综指市场暴跌24.59%，a股市值较2015年峰值下跌近18万亿，而GDP近年来保持了高于6.5%的增速。股票市值占GDP的比例进入区间下限了吗？
a股市值占国内生产总值的比例变化
上图对比了2007年以来a股市值与GDP的比例关系。只有从数据中我们才能直观地得出以下结论：
1.a股的总市值/国内生产总值比率基本上与股指的涨跌相吻合。它的两个高点分别对应着2007年和2015年的两次牛市。尤其是2007年，这个比例超过了100%。当时市场的资本化程度远低于现在。可以看出，股市出现了明显的泡沫，这也导致了2008年不可避免的股市崩盘。
2.a股总市值/GDP的比例区间在减小。但这是一个有数据意义的结论，不一定对未来有指导意义。一方面，从a股市场的初始阶段到成熟阶段，向下的估值区间会导致比例区间的减小，但另一方面，资本化的深化可能会导致比例区间的增大。两者角力的结果最终可以决定比值区间的变化。
3.目前a股市值/GDP比率区间应该在区间下限。目前比例区间在55%左右，2013年底部在42%左右。考虑到过去五年证券化比率的增加，应该已经在区间的下限了。与美股相比，在2009年的金融危机中，美股市值/GDP跌至57%，成为近10年来的最低值。随着a股市场的不断成熟，我相信目前的55%将是目前市场的比率底部。
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