文本/韩伟编辑/陈晓萍
在医学院校，有一句话叫“金眼银牙”，意思是牙科业务的盈利能力仅次于眼科。
近日，牙科隐形器械制造商“时光天使”准备赴港上市，宣布净利润率25%。在a股中，有一家独一无二的牙科上市公司，其盈利能力和市值更是惊人。
总部位于杭州的通策医疗于2007年上市。1月份，其股价一度涨到328元，市值突破1000亿元。2018年1月，其最低股价为31.6元/股。换句话说，就像投资者的一般政策一样，长期持有股票，3年就能赚10倍的利润！
有投资者形容是浙江上市公司逆袭的典型例子，趋势和茅台一样稳定，这家公司的激励结构也很“浙江化”——机制灵活，利益捆绑。
据公开数据显示，2019年，通策医疗共有1000名医生，收入18.9亿元。每个医生的平均产值约为190万元，一些优秀医院的医生个人产值可达1000万元。
难得的是，同策采用了独特的合伙人制度，这也部分解释了这家浙商企业的成长。
暴利的口腔赛道
卢建明出生于1965年，是通策医疗的现任董事长。1995年注册为房地产开发商。同策集团仍保留其房地产业务。
通策医疗的诞生是一次金融投资的结果。
2006年，杭州口腔医院改制。这家医院成立于1987年，是浙江省最大的专业口腔医院。吕剑明看好医疗前景，通过他的公司宝群实业拿走了医院100%的股权，公开竞价10211万元。
第二年，宝群实业利用当年德隆科控制的一个壳资源，注入杭州口腔医院100%股权，随同策医疗曲线上市。
从牙科行业来看，上游多在器械和耗材的制造，如时代天使，中游是牙科医疗机构的信息管理平台，下游是牙科医疗服务机构，包括综合医院口腔科、牙科专科医院、连锁牙科诊所和个体牙科诊所。
p7ljv5rJnBAN" />通策医疗专攻下游的口腔专科医院，自上市后业绩一路开挂，2007年营收约为9100万元，此后营收稳步增长。
2019年总营收达到18.9亿元，口腔医疗服务收入17.8亿元，占到94.2%，口腔医疗门诊量 212.12 万人次，据此推算，其口腔服务的客单价为839元，定位相对中高端。
 在其核心业务中，医疗儿科医疗服务2.93亿元，种植医疗服务2.97亿元，正畸医疗服务3.82亿元，同比增幅均在22-30%左右。一份官方报价表显示，种牙之类的服务动辄万元起步。
 2020年前三季度，通策医疗营业收入14.49亿元，净利润为3.96亿元，利润率高达27.3%。
口腔恰是一个典型的“量价齐升”的赛道。根据中航证券的估算，2018年，综合医院口腔科及口腔专科门诊数量（不含连锁口腔诊所及个体口腔诊所门诊人数）为1.56亿人次同比增8.69%，门诊客单价为453.03元，同比增长9.90%。
就目前而言，通策医疗的市场渗透率大概为1%左右，具有非常可观的增长空间。
浙江化的激励运营
通策医疗的核心业务在浙江，其扩张集中在浙江，激励上也有着浙江民企特有的灵活性。
深耕浙江的扩张模式，也与连锁品牌布局方式略有不同，采取的是“区域总院+分院”模式，大力投资打造有影响力的院区作为核心盈利医院，以此为根据地，采用自建、并购等方式拓展分院，形成群聚效应。
在杭州，通策医疗以杭州口腔医院为总院，设立平海路一号、西溪谷一号双总部。
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