制作人：新经济观察
作者：陈实习生
连续两天涨停后，1月8日，天润乳业股价暴跌8.37%。近日，乳制品企业掀起新一轮股价上涨。根据深湾三级行业指数，1月1日至1月8日，乳制品上涨15.56个百分点，在所有行业中排名第六，成交金额98.93亿元。天润乳业股价也创新高。1月5日和1月6日，股价日涨，达到龙虎图。但1月7日和8日，股价开始下跌，1月8日，股价下跌了8.37%。
根据2020年第三季度经营数据，天润乳业在新疆以外的主营业务收入为4.79亿元，新疆主营业务收入为8.38亿元，新疆收入占总收入的63.64%；从产品类型来看，天润乳业的主要收入来源是低温乳制品7.2亿元、常温乳制品5.69亿元、畜牧产品2200万元，分别占总收入的54.73%、43.24%和1.65%。
谈及天润乳业目前的发展状况，中国食品行业分析师朱向新浪财经表示，天润乳业的低温巴氏杀菌品类受到消费者的追捧，表现显著。未来渠道丰富，市场拓展，消费者分红，2021年业绩会有所提升。天润乳业地处新疆，向外扩张的物流成本比较高，但未来会有更多的区域扩张。
营业务收入依赖勋爵
-gid="17921234" qid="6542552843306407182">经销渠道
1月5日，太平洋证券发布研报称伊利或对常温奶制品中基础白奶部分产品提价，国盛证券也发布研报称蒙牛已于年12月底对旗下白奶产品提价，幅度约为4%-5%。
 2017-2019年及2020三季度，天润乳业营业总收入分别为12.4亿元、14.62亿元、16.27亿元、13.19亿元，同比增长41.71%、17.89%、11.26%、8.34%；净利润分别为1.05亿元、1.18亿元、1.42亿元、1.22亿元，同比增长24.2%、12.14%、20.33%、0.08%。
值得注意的是，天润乳业营收增长的同时存货也在大幅增加，根据同花顺数据，2017-2019年及2020年三季度，其存货分别为1.3亿元、1.69亿元、2.12亿元、2.44亿元，同比增长6.3%、30.74%、24.92%、43.78%。同期其存货周转率分别为7.09次、7.11次、6.22次、4.07次，存货周转率也大幅下降，存在商品滞销和贬值风险。
根据财报数据，天润乳业营业收入增长同时其营业总成本也在增加。2017-2019年及2020三季度，天润乳业营业总成本分别为11.15亿元、13.16亿元、14.57亿元、11.67亿元，同比增长41.89%、18.02%、11.64%、8.97%。营业总成本结构中销售费用比重最大，涨幅最快。2017-2019年及2020三季度天润乳业销售费用逐年增加，分别为1.56亿元、1.75亿元、1.9亿元、1.81亿元，同比涨幅分别为25.71%、12.29%、9.05%、39.05%。
根据天润乳业2020半年报披露，报告期内销售费用剧增主要系公司新疆以外地区市场产品运费增加所致。朱丹蓬表示，天润乳业位于新疆地区，向外拓展物流成本比较高，但未来会有更多区域拓展。
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