作者：闫妍
自2021年金融界网2月5日消息开埠以来，a股市场众多龙头企业的总市值在“组织控股集团”的热议中再创新高。
“机构团结”可能是a股市场将长期面临的新情况。流动性的波动会带来什么，还有待观察。
流动性从何而来？抢占先机的核心逻辑是什么？围绕这两个问题，金融板块上市公司研究所将选择具体企业进行分析。
本文重点介绍一般医疗。
总市值再创新高
从2021年初开始，通策医疗股价一路上涨，1月22日首次以1000亿元的市值进入俱乐部。2月5日，通策医疗再创新高，达到34.568元/股，最终收盘上涨5.99%，总市值1105亿元。
制图：金融上市公司研究所资料来源：金财经
在公募基金披露的2020年第四季度报告中，通策医疗出现在138只基金的10大尴尬股中。统计显示，138只基金共持有通策医药流通5658万股，总流通市值156.46亿元，约占通策医药流通17.65%。其中，第四季度基金持股市值增加35.65亿元，成为第四季度a股医药生物企业十大企业之一。
具体来说，截至2020年第四季度末，在股数最高的公募基金中，排名前十的基金分别是E基金的中小股组合、中欧医药健康组合A、嘉实新兴产业股、银华富豪主题组合、广发医药健康股A、汇天富创新医药组合、兴泉社会责任组合、嘉实泰和组合、兴泉合丰三年控股组合和博世拉新兴成长组合。上述10只基金共持有通策医疗流通股3084.68万股，占其流通股的9.62%。
此外，1月29日至2月4日，通策医疗连续5个交易日收到融资净买入，共计1.27亿元。
2020年四季度持有通策医疗股份数量最高的十大公募基金
列表：金融上市公司研究所来源：选择
从基本面看通策医疗
通策医疗始于2007年。2006年，它是积极的
8250715540362504">杭州口腔医院改制，杭州宝群实业集团通过竞拍方式获得该院100％股权，并在当年开展的股权分置改革中进行资产重组，将其注入上市公司“ST中燕”。2007年，“ST中燕”更名为“ST通策”，通策医疗由此诞生，此后逐渐发展成为一家口腔医疗集团，目前拥有已营业口腔医疗机构30余家，业务同时涉及辅助生殖诊疗。
从财务数据来看，2010年-2019年，通策医疗总营收由2.43亿元增长至18.94亿元，年复合增长率约25％，归母净利由0.49亿元增长至4.63亿元，年复合增长率约28％。2020年一季度，通策医疗业务受疫情影响，二季度开始复诊，前三季度共实现总营收14.52亿元，同比增长2.22％，实现归母净利润3.96亿元，同比下降0.98％。
 制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经
从全球来看，口腔连锁医疗机构最大的问题在于难以盈利。2010年以来，通策医疗利润率有波动，但毛利率多维持在40％以上，净利率多在20％以上。
 制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经
ROE是巴菲特最推崇的指标。2010年以来，通策医疗净资产收益率（摊薄）在15％以上， 2020年前三季度为18.11％。
 制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经
此外，通策医疗的销售费用率非常低，基本维持在2％以下，主要是由于杭口医院的口碑优势。杭州口腔医院始建于1952年，近70年的发展中在当地积累了良好的口碑，使得通策医疗
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