12月14日，上海、深圳证券交易所修订了《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》等几项配套规则，并发布了相关规则征求意见修订稿征求公众意见。
沪深交易所退市制度修订要点
内容及图片来源：华泰证券
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“完善退市制度是新证券法的重要要求，也是实现a股市场优胜劣汰、保持长期健康发展的重要举措。在美国这样的成熟市场，每年都会有大量不符合上市条件的公司退市，很多新公司上市，以达到优胜劣汰，保持资本市场的活力和盈利效果。”
从市场表现来看，同花顺的数据显示，今天ST板块下跌了1.57%，不少ST股下跌。数据显示，截至目前，不包括已暂停上市的15家公司，两市共有208家风险预警公司。截至今日收盘，208家风险预警公司中有144家下跌，占总数的近70%，其中44家今日下跌。其中*ST公司123家，下降87家；共有85家科技公司，减少了57家。另外，根据同花顺的数据，今天44只ST股票下跌。
对此，杨德龙认为：“对于今天ST板块的市场表现来说，这表明新的退市规定对市场产生了令人震惊的影响。并不是说有些市场说要放宽标准，纵容欺诈，而是更严格地执行制度，让更多业绩不佳的公司退市。”
据光大证券统计，根据上市公司披露的2020年第三季度报告，共有85家公司符合新的财务指标退市标准，占a股总行总数的2%。截至12月14日，连续20个交易日没有公司达到总市值低于3亿元的标准。
助力股市“慢牛”
同时，悦凯证券称，根据万得的统计，自2001年第一家公司退市以来，a股退市公司总数已达86家，而美股自2008年以来已退市。公司数量达到2280家。截至12月15日，沪深两市共有4110家上市公司，全部上市美股5426只，相比之下
内容来源：工业证券制图：周尚宇
对此，广东发展研究院首席市场分析师殷悦表示：“随着我国资本市场改革的不断推进，上市公司退市将进一步规范，上市公司的保壳和炒壳行为将得到抑制，这将有助于提高a股上市公司的整体质量，保护投资者利益。对于行业龙头来说，随着业绩不佳股票的进一步围堵，未来的优秀龙头有望获得更高的估值溢价，有利于市场生态的健康发展。”
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开源证券非银金融首席分析师高超认为：原有制度下，上市公司可通过财务粉饰、出售房产等手段提高净利润，避免强制退市，导致A股存在较多绩差股和僵尸企业，由于绩差股的股价无法完全反应其退市预期，造成股价和业绩不匹配，拉高市场整体估值。新规下，多重退市标准堵住监管漏洞，加快绩差股出清，利于减少无效供给，矫正估值体系，加快资本市场的优胜劣汰，提高上市公司整体质量，优化指数成分，促进指数上涨，助力股市“慢牛”。
华泰证券研究所策略组负责人张馨元指出：退市新规的实施有望发挥市场化退市功能，助力A股实现“良币驱逐劣币”，叠加注册制的全面推进，股票市场资产质量有望进一步提高，A股估值有望重塑，壳公司、僵尸企业等估值或将进一步收缩，而龙头企业则有望享受更高的估值溢价。
平安证券研究所策略组表示，资本市场投资生态迎来重塑，市场将进一步加快优胜劣汰和投资专业化，资源将更集中于优质企业而加快尾部企业多元出清。一方面，在注册制的大背景下，头部企业和优质成长企业将最为受益于资本市场改革红利；另一方面，上市公司存量退市风险相对有限，但需特别谨慎部分存在财务造假风险的公司标的。
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