自6月份科技创新板块正式开盘以来，交易时间已超过三个月，市场交易由火爆转为平稳，投资者情绪也由兴奋转为理性。作为科技公司的替代上市选择，美国纳斯达克改变了中国公司的上市规则，放缓了审批速度，香港电子交易所放弃收购联交所的消息也引起了市场的关注。
其实，科技创新板可以说是大师级的。它在上市之初被称为纳斯达克的中文版，其系统设计也借鉴了香港股市，后者也在一定程度上采用了注册制。
面对科技创新板、港股、纳斯达克这些不同的市场，科技公司应该如何选择上市地点？
香港、纳斯达克上市规则特点香港注册制度的特点是“双备案”。上市公司向证券交易所提交申请材料后，将复印件报送证监会备案。证券交易所和证监会将进行双重审查，证券交易所将进行实质性审查，证监会将进行正式审查。
科技创新板上市公司的所有审批权限属于上交所，证监会只负责股票发行和登记。
香港创业板对上市公司门槛较低。根据香港创业板上市规则，对上市公司没有盈利要求，只要求上市时的预期最低市值为1.5亿港元；公众持有的股权证券至少有100人持有；前两个财政年度的净现金流入总额必须至少为3000万港元。
纳斯达克的上市规则是基于“分层”的。纳斯达克市场有三个等级市场，不同的层次有不同的约束。
具体来说，“全球精选市场”吸引大盘股蓝筹企业和其他两个层次的发达企业，“资本市场”主要用来吸引小规模、高风险企业，“全球资本市场”介于两者之间，吸引中型企业。除了一级全球精选市场，其他两级上市的资金要求都比较低。
相对来说，科技创新板也做了分层设置，但上市门槛有一定高度。比如估计市值不低于100亿元，最近一年营业收入不低于5亿元。如果是红筹企业，需要有自主研发、国际领先的技术和竞争优势。
有老兵打了个比喻。纳斯达克和香港市场更像是创新科技公司的天使投资人，他们更愿意在早期给企业融资的机会，哪怕是这个利润。
利模式还不是那么成熟、市场上并无先例，而科创板则更偏向于已过初创期、在成长期的企业。
退市难易程度不同退市制度方面，港股退市较多依赖于主观判断，退市公司数量少，存在几分钱的“仙股”；而科创板实施更严格的退市制度，触发条件立即强制退市且不得重新上市。而从过去的退市企业占比来看，纳斯达克也是一个淘汰率非常高的市场。
光大证券研报数据显示，在1980年到2017年这近四十年的时间里，从纳斯达克退市的公司达10431家（约40%退市原因为并购），剔除6898家存续状态不明的公司后，退市公司数量占到剩余19607家上市公司的72%。
 境外上市“软成本”较高企业上市是一件持续性工作，上市门槛、企业估值、财务报表等是前期要考虑的“硬指标”，除此之外，企业需要考虑融资成本、上市后维护成本、监管环境、股东退出等“软成本”。
与科创板相比，内地科技企业如选择香港股市或纳斯达克的话，上市难度或许会降低，但软性成本必然升高。
如果选择去香港或纳斯达克上市，那么投行、会计师事务所、律师事务所这“上市三大件”的选择范围十分有限，且收费较高，上市后还需要中介机构帮助递交当地证券监管部门要求的文件，融资成本较高。
在国内的科创板上市，中介机构的选择可以拓展到很多规模不大的本土机构，选择范围广，融资成本较低。
1/2 1 2 下一页 尾页 |
